注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

qzqdhs115的博客

 
 
 

日志

 
 

个股分析  

2013-06-06 16:35:08|  分类: 音乐博客 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

大洋电机:大格局下拓展新能源汽车电机驱动

 

采用"合作发展"的模式布局新能源汽车电机驱动产业链,占据行业领导地位,我们认为公司将在包括海外的市场继续推广"合作发展",其扩张步伐或将领先市场预期,大格局下充分受益新能源汽车产业的崛起。

 

  "合作发展"体现三方面:与下游整车企业合作配套(北汽大洋)、与院校合作研发(京工大洋)、与上游材料企业合作(宁波科星)。

 

  作为汽车配套环节,电机驱动商依靠合资研发和生产的模式将保障市场启动时进入整车企业的核心供应链,公司在底特律设立大洋美国更为海外合作打开想象空间。国内新能源汽车补贴政策出台将启动新一轮发展,千亿市场待破。根据12年颁布的国务院规划,到15年纯电动和插电式混合达到50万辆,2020年累计销量超过500万辆,千亿市场空间巨大。

 

  公司12年仅实现收入8530万元同比增42%,预计13年将超过2亿元。补贴政策出台和节能降耗指标落实将带动子板块收入每年翻番。传统空调13年盈利能力显著复苏:影响12年毛利率的高价材料库存和低盈利产成品库存因素消除,一季报综合毛利率回升4.01%至19.19%,全年预计回升1.77%。

 

  盈利预测与投资建议:受益13年传统空调业务盈利能力复苏和新能源汽车市场逐步启动,预计1314EPS0.320.41元,首次覆盖并给予增持评级,目标价11元。全国补贴政策出台和公司外向型合作模式推广将形成潜在利好。(国泰君安)

 

外高桥:自贸区概念核心标的

 

公司为自贸区概念核心标的。伴随政策利好临近,公司有望成为集金融、贸易、体改于一体的全球核心平台型企业。区内物流二期1#2#地块、森兰D3-7地块已加紧开发以配合政策落实。改革红利带来的企业入驻和政策优惠,将打开公司130万平商住和110万平工业未开发用地升值空间。不考虑地价上涨因素,RNAV23元,前期物业转让隐含EPS0.45元,目标价19.28元中兴通讯(加入自选股,参加模拟炒股)首席架构师、业务总工程师罗圣美在第五届中国云计算大会上表示,在大数据时代,电信数据可以成为核心的战略资产。他认为,通过数据分析可以预测网络的流量,提升运营商网络管道智能化;通过分析和流量结合,可以得到用户的行为特征,改善产品设计,洞察用户需求,进行精准营销;另外,可以对数据进行深度的加工,通过实时的服务,使用户感受到个性化服务。

 

中兴通讯:电信数据是核心资产

 

关于大数据与云计算的关系,罗圣美认为,云计算技术为大数据的存储和处理提供了可能。他指出,云计算解决了存和算的问题,提供资源虚拟化和分布式处理的功能,提供底层架;而大数据主要是面向服务的问题,需要根据自身的数据处理需要,面向用户提出解决方案。

 

  2011年中兴通讯发布云计算平台,在该平台上,公司结合客户需求提供定制服务。罗圣美介绍,目前在家庭、教育、培训、行业、电信等多方面,公司可提供一系列的解决方案。今年,中兴通讯将对现有云系列产品升级,同时与业界的标准进行结合,使云计算融入到全球云计算当中,实现互联互通,提供一体化解决方案。

 

  罗圣美介绍,今年将结合云计算和数据,提供智能数据平台,推动云计算在行业深度应用。在服务电信运营商和中小企业时,中兴通讯提出一个新技术架构SoHoMo,即面向家庭的服务,是家庭化、移动化的办公理念。他还透露,中兴通讯还在发展未来银行,即客户可以把数据托管到中兴通讯,公司对数据进行分级,进而形成理财产品。

 

金卡股份:智能燃气表龙头受益行业需求崛起

 

 事件:

 

  近日,新华网刊载报道:“江苏将进一步推进居民资源性产品消费阶梯价格制度,完善居民阶梯气价制度,促进资源合理配置和节约使用。江苏13个省辖市中,已有南京、苏州等10个市召开了天然气价格听证会,除了镇江之外,其余9市已经实施或者即将实施阶梯气价,而南通、连云港(加入自选股,参加模拟炒股)(行情,资金,股吧,问诊)、泰州正准备进行听证。”

 

  我们认为,在各地陆续推进阶梯气价的政策背景之下,传统膜式燃气表已无法满足计量要求,由此直接催生对智能燃气表的需求。

 

  点评:

 

  1:能源价改催生智能燃气表需求

 

  1.1:燃气价改政策各地开花

 

  阶梯气价旨在拉开燃气价格档次,通过价格机制引导错峰用气、节约用气,以提高资源利用效率。目前,国家相关部门已确定将在民用领域,实行阶梯气价改革。配合中央天然气价改,自2011年末以来各省市的阶梯气价改革陆续启动,推动了智能燃气表需求量的高增长。

 

  自2011年年末以来,江苏省、河南省、湖南省、广东省、甘肃省、广西省、福建省均出台相关政策,推进天然气价格改革或实行天然气阶梯气价。其中江苏省推行力度较强,已有南京、苏州等10个市召开了天然气价格听证会,除了镇江之外,其余9市已经实施或者即将实施阶梯气价,南通、连云港、泰州亦准备进行听证。

 

  1.2:智能燃气表需求崛起

 

  阶梯气价的实施,需燃气表具备计量实时性、精确性,甚至实时监控、远传的性能。而传统膜式燃气表不具备这些性能,故阶梯气价的推行直接催生对于智能燃气表的需求。

 

  目前我国使用的燃气表中,约80%是传统的机械膜式燃气表,20%为智能燃气表。目前大部分燃气表更换、新建楼盘的燃气表需求均使用智能燃气表,我们认为智能燃气表需求高增长时期已经到来。

 

  在先前发布的深度报告中,我们对于“十二五”期间燃气表、智能燃气表的需求进行了较为详细的测算。基于地产建设规划,我们估计“十二五”期间燃气表总需求量约8633.93万只。

 

  基于我们的测算,在保守估计下(智能表占比50%),“十二五”期间我国智能燃气表年需求复合增长率40.93%;在中性估计下(智能表占比70%),“十二五”期间我国智能燃气表年需求复合增长率54.23%;在乐观估计下(智能表占比100%),“十二五”期间我国智能燃气表年需求复合增长率69.10%。

 

  在阶梯气价政策逐步推行、燃气供气规模及天然气比例提升的众多驱动支撑之下,我们预计智能燃气表产业将迎来较快增长,“十二五”期间智能燃气表需求年复合增长率达到40%以上。

 

  2:智能燃气表龙头,渠道奠定地位,技术、成本保障业绩

 

  公司为国内智能燃气表龙头企业,市场份额居首,公司领先的市场份额缘于其全面铺设的业务网络。公司陆续参与各大燃气公司燃气表标准制订,为今后技术体系建立、燃气表招投标打下基础。此外,公司通过多种方式控制原材料成本,一定程度稳定产品的盈利水平。

 

  2.1:智能燃气表为公司主要收入来源

 

  公司2012IC卡智能燃气表及系统软件收入3.20亿元,占总收入的比重达89.87%。公司目前产品以IC卡表为主,未来或以具备远传功能的IC智能表为主要发展方向。公司近年IC卡表毛利率较为稳定,2010-2012年分别达46.82%、46.11%、43.26%。

 

  2.2:渠道:渠道铺设最为全面,市场份额连年居首

 

  在国内智能燃气表厂商中,公司销售网络铺设最为全面,客户遍及全国600多家燃气公司(包含地方性分公司),基本涵盖大型燃气公司,包括昆仑燃气、华润燃气、中燃集团、港华燃气、华通能源、新奥燃气等。

 

  2.4:成本:多方式控制成本,保证产品盈利空间

 

  公司采取原材料供应商分级制、基表自给等方式,对于原材料成本进行有效控制:

 

  (1)公司施行原材料供货商分级制,3家原材料供货商各分为ABC三级,采购量依次降低。公司会适时向采购量最大的A级供货商要求降价,否则转而提升BC级供货商采购量。通过该方式,公司有效稳定甚至降低原材料成本,保证产品的盈利水平。

 

  (2)公司基表自给率达90%。

 

  3:行业启动之于公司,受益度几何?

 

  我们认为,作为国内智能燃气表龙头企业,公司将充分受益智能燃气表行业需求崛起。但受益程度一方面取决于公司产能扩张进度,另一方面取决于市场竞争格局的演变。

 

  3.1:产能扩张持续推进

 

  产能是决定公司受益需求启动程度的关键因素,公司目前处于产能扩张期,2012 年度年新增产能90万台套,加上公司原有产能65.6万台套,公司目前年产能已达155.6万台套,2013年累计新增产能或达111.50 万台套。目前公司日常排产情况可达8000/天。

 

  我们认为,公司目前产能相较于市场需求,仍可能稍显不足,未来不排除基于市场需求而进一步扩产的可能。

 

  3.2:产业启动初期,竞争尚不激烈

 

  对于行业竞争格局及公司产品毛利率,我们的判断是:由于行业需求尚处启动阶段,市场竞争尚不激烈,我们预计智能燃气表行业毛利率不会出现大幅下降。其中,由于IC卡智能燃气表技术相对成熟,我们预计该产品毛利率将稳中略降;远传燃气表及系统刚刚推广,能做好的厂商不多,预计该产品毛利率将稳中略升。

 

  由于公司积极控制IC卡表成本,将尽可能缓解未来市场竞争对公司毛利率的影响。

 

  4:盈利预测与投资建议。

 

  我们保守预计公司2013-2015年净利润分别同比增长35.93%、28.80%、30.73%,每股收益分别达到1.22元、1357元、2005元。结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为201330-35倍市盈率,对应股价为36.60-42.70元,维持 “增持”的投资评级。

 

 


  评论这张
 
阅读(24)| 评论(3)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017